當放水成為一種教義

作者:譚保羅 常務副主編 來源:南風窗 日期:2019-09-26
  最近,讀到了兩家公司的案例,讓我突然參透了一個問題。
  一家是黑石。金融危機之后,全球頂級私募中,黑石是最悶聲發大財的一家。為什么?因為它賭對了房地產。
  2009年之后,黑石開始做大地產基金板塊,重點進行了物流地產、酒店、商業地產的投資。隨著全球經濟回暖,這些投資收益驚人,迅速超過了老本行私募板塊。2017年,創始人兼CEO施瓦茨曼收入竟達到7.865億美元(約合人民幣56億元)。現在,施瓦茨曼自己也說,黑石已成為世界最大房地產業主。
  另一個是李嘉誠。8月,李嘉誠家族旗下長江實業公告,將以46億英鎊(約合人民幣392.7億元)收購英國最大酒吧運營商格林王(Greene King)。
  似乎,李嘉誠看好的是英國的“內需”,因為酒吧是休閑消費嘛。其實不然,他看好的是物業—所有權和使用權。格林王在英國擁有超過3100家酒吧、餐廳和酒店,而且超過80%的物業具有永久產權或擁有長期租賃權。
  因此,完全可以說,李嘉誠看重的是英國人未來在酒吧休閑所必須支付的地租。足球流氓打架斗狠,喋血街頭,但每一口豪飲都是對李超人地租的間接支付。
  從這兩個案例,你很容易發現一個事實,即全世界最頂級的富豪依然還在加碼投資房地產。施瓦茨曼和李嘉誠長期結交全球政商名流,掌握著這個世界最核心的經濟信息,他們的投資絕對是一個可以參考的風向標。
  “越多的錢越聰明”,這是亙古不變的準則。從人類歷史的發展來看,那些富不過三代的人,多半是遭遇了內部動蕩或國際政治經濟的劇變。在現代社會,信息交流更加通暢,只要不出現大的政治動蕩,頂級富豪的投資判斷大概率都是對的。那么,這些百億美金級富豪的判斷是什么?
  我認為,他們的判斷很簡單:貨幣放水已成為全世界掌權者應對經濟衰退的第一法寶,唯有房地產可以跑贏通脹。
  的確如此。從2019年年中開始,日本、韓國以及歐洲央行紛紛降息。除了發達國家,土耳其、俄羅斯、巴西等國竟然也敢跟隨。后面幾個國家的本幣長期承受貶值壓力,但無奈經濟實在太糟,只能放水救經濟,飲鴆而止渴。畢竟,資本外逃、本幣貶值總比失業青年上街要好。
  不過,這些“貨幣超發專業戶”終于碰上了好運氣。8月1日,美聯儲公布降息25個基點,這是自2008年12月金融危機以來的首次降息。這極大地緩解了其他國家資本回流美國,本幣貶值的壓力,給未來的全球性大放水騰出了空間。那么,美聯儲為什么降息?常見的分析是經濟低于預期,所以只能寬松。
  不過,我認為更深層的原因是,2008年的金融危機徹底改變了全球治理精英對貨幣政策看法。伯南克被譽為危機拯救者,他卸任美聯儲主席之后開始全球傳道:拯救金融危機的要義是,必須避免信用緊縮。量換寬松,是我當時最正確的選擇!
  實際上,這套理論在美國是合適的,因為這個國家有著相對透明的貨幣發行機制。但在其他國家,貨幣往往是“第二財政”,這里的統治精英很清楚,伯南克的理論只是一種好用工具,最大價值在于可以用來論證放水的合理性。于是,寬松政策成為一種常態,并被神圣化,成為一種不可撼動類似宗教教義的東西。
  現在,很多地方的貨幣當局已經在放風說,可能還會有進一步寬松的政策—現在只是冷盤,大餐還在后面。
  那么,到底是誰的大餐?誰又是盤中魚肉?
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